8月20日深圳法院对恒大系列案件作出一审判决：恒大集团因非法吸收公众存款等罪被处以88.2亿元罚金，恒大地产被罚70亿元；许家印因多项罪名数罪并罚，被判无期徒刑并没收个人全部财产。包括甄立涛、柯鹏、许腾鹤、许智健、杜亮、梁栋在内的56名涉案人员亦被判刑。

法院认定，恒大集团及许家印在2016年至2021年间，通过持续性、大规模的财务造假手段虚增资产、隐瞒负债，实施了非法吸收公众存款、集资诈骗、欺诈发行证券、违规披露重要信息等犯罪；还通过行贿等方式获取对金融机构的控制，非法套取信贷与保险资金，用于集团使用，构成单位行贿、违法发放贷款、违法运用资金等罪名。许家印利用董事长职务便利组织财务作假，并以分红名义侵占公司财产。法院认为这些行为严重破坏市场经济秩序、侵害公私财产，造成特别重大损失，社会危害严重，应依法严惩。

恒大倒下后遗留的约2.4万亿元债务，被认为主要流向几方面：一是高额分红与家族资金外流——上市十余年间，许家印及家族通过股息分红等方式累计取走数百亿元，并在海外设立家族信托；二是多元化扩张失败，恒大汽车累计投入超百亿元仍未实现量产，恒大冰泉与广州恒大足球俱乐部等板块也出现巨额亏损；三是高额融资利息，利息支出吞噬大量资金；四是奢侈性开支，包括全球豪宅、私人飞机和豪车等。此外，还有为博取项目与融资便利而进行的大量权钱交易。

案件牵出一条广泛的官商网络，多名地方与系统内高官被查处或判刑。其中包括：马兴瑞——在其主政深圳期间，相关人士通过中间链条将旧改项目高价转手至恒大，形成利益输送；唐一军——任辽宁省委省长期间，恒大在当地大举投资并取得盛京银行控股权，相关资金输血导致大量不良债权，唐因受贿等罪被判刑；孙志刚——在贵州推行与恒大的合作并获大额土地与资金支持，后因受贿被判死缓，涉为房企提供便利；前海口市委书记张琦、前深圳市长陈如桂也被指为恒大项目提供审批与政策便利，二人均因贪腐被判处长期刑罚。另有原银监会相关处室负责人姜丽明在离职后入职恒大高层，被指利用监管资源为恒大融资打开通道；国家体育总局前局长苟仲文、足协纪律委员会原主任王小平等体育系统人士亦因与恒大足球相关的利益输送涉案。

金融系统多位高管因在对恒大贷款、授信中起到关键作用而被牵连，包括中信银行、招商银行、中国银行与光大银行的前任高层，其中部分人已被判处重刑或死缓。国企与地方国资负责人也在利益往来中受查，山东高速集团原董事长孙亮曾为恒大投入巨额资金并出借大量资金，后来落马；深圳市人才安居集团副总经理刘晖亦被调查。

恒大为扩大上市与融资，曾动员其“朋友圈”与关联方参与资本运作并谋求借壳回A等路径，金融与地方资源的交织最终形成了此次案件调查与处置的线索网络。